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造纸行业景气度回升 荐3股

时间:2018-5-8 16:57:16   作者:admin   
造纸行业景气度回升 荐3股   我们与市场不同的观点:市场普遍认为溶解浆反倾销调查对溶解浆价格的推动属于短期影响;而我们结合棉花供需及下游粘胶短纤景气情况,认为溶解浆上涨的幅度和持续时间将超出市场预期,因此行业盈利能力有望显著改善。

    首先,2013年棉花供需改善,将使得棉浆粕价格反弹,进而推动溶解浆价格上涨。溶解浆主要用于替代棉浆,因此其相对于棉浆的比价关系将影响溶解浆的价格及需求,而棉浆价格又取决于棉花价格,即棉价的波动对溶解浆价格有显著的传导性。由于棉价下跌使棉花种植意愿下降,加之纺织行业好转,未来棉花价格有望回升,进而导致溶解浆价格上涨。

    其次,溶解浆下游粘胶短纤景气度改善,对溶解浆价格形成支撑。受益国内纺织行业复苏,粘胶短纤的需求将逐渐回暖。下游景气度提升将对溶解浆需求形成强有力支撑。商务部反倾销调查成为本轮溶解浆涨价的触发因素。假定对进口溶解浆征收10%反倾销税、国产溶解浆价格上涨500元/吨,则将增厚太阳纸业每股收益约0.08元,约合2012年业绩的50%。

    首推太阳纸业,并建议关注青山纸业、岳阳林纸。

    


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